安信证券诸海滨:信息技术中报业绩“熄火” 新一代创新潮未成型

新三板中报披露虽已落幕,然而作为资本市场的兵家必争之地,新三板各行业的竞争也进入了白热化阶段。

  诸海滨

  安信证券研究中心总经理助理

  新三板研究负责人

  诸海滨,安信证券研究中心新三板首席分析师,2016及2015年连续新财富最佳新三板研究机构第一名。荣获2016年金牛奖新三板研究第一名,2016年第一财经最佳分析师,2016年卖方水晶球奖新三板第一名。

  2003-2007年任职光大研究所,2007年加盟安信证券研究中心。曾获新财富最佳策略分析师分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师。擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法,积累策略、行业、公司丰富研究经验!

  背景内容

  新三板中报披露虽已落幕,然而作为资本市场的兵家必争之地,新三板各行业的竞争也进入了白热化阶段。据统计,本次共有11444家挂牌企业公布了2017年半年报,金融业、信息技术行业、制造业继续以冠、亚、季军的姿态领跑前三,而以挂牌企业数量最多、未来行业发展前景最广的信息技术行业一直是投资者关注的焦点。

  所谓信息技术行业,特指运用信息手段及技术,并提供相应信息服务的产业。物联网、云计算、大数据、5G通信等不少当下火热的前沿科技都与信息技术行业密切相关,但经历中报洗礼之后的信息技术行业却并没有如想象中“大火”起来。

  据第一路演数据统计,目前新三板信息传输、软件和信息技术服务业企业共有2309家,总市值超过6400亿元,然而与投资者期待大相径庭的是,本次中报信息技术行业行业营收1379.88亿元,净利润33.38亿元,净利润增速仅有10.78%,整体表现不及预期。

  除此之外,信息技术企业的海外并购之路也频频受阻。2017年以来,国内企业对境外信息技术产业的并购次数达到58次,交易金额共计270.58亿元,同比下降82.33%,远远比不上医疗健康、房地产、金融等行业。

  股转系统为了鼓励科技创新类企业挂牌,在负面清单指标上也大开绿灯:因新产品研发或新服务培育原因而导致营业收入少于1000万元的科技创新公司将免于受到处罚。即便政策层也如此“给力”,各种优惠、各种福利都往信息技术行业“砸”,原本象征着“未来产业”的信息技术行业,如今风头几乎都被金融业与制造业抢光了,这到底是什么原因导致的呢?

  安信证券新三板研究负责人诸海滨在接受路演君采访时表示,信息技术行业目前是新三板无论是数量还是市值都属于最大,相较于A股同类型的信息技术公司,两者发展趋势是一致的,这也说明信息技术行业增速放缓首先应该归属于行业性原因。今年A股的信息技术板块表现得也很一般,这背后涵盖了行业盈利放缓的因素。整体上看,由于市场环境影响,也有一些公司很明显地在变弱,同时拉低了盈利公司的总体比例。

  目前高新信息技术市场应用率并不高,那么信息技术产业是围绕技术进行创新还是围绕商业模式进行创新?诸海滨认为,这两者同时兼有,既是技术创新也是商业模式创新,之所以投资者看不到这部分公司的业绩,一个很重要的原因在于商业模式创新还没成型。

  简单来说,例如近来大火的大数据技术,其实离真正落地到精准营销还是挺远的,只能进行简单的应用,这方面需要技术实现突破。而大家熟知的物联网可能前景十分美好,但是现在物联网只是局限于子领域的突破,尚无法形成得更全面的规模,因此信息技术行业目前商业模式还不是太成熟。

  针对信息技术海外并购“遇冷”问题,诸海滨表示,第一是由于价格太贵了,信息技术行业在海外也属于热门行业,因此并购价格还是比较贵的;其次,信息技术行业属于高度知识密集型,因此大部分并购核心其实更关注“人”,并购回来的公司可能是某几个骨干。

  那么如何实行跨国管理,令双方形成互补或者增强?如何在现有技术基础上进行升级迭代?这是很多企业做不到的。另外,国外信息技术企业也不见得愿意出售其公司,从中国近几年信息技术行业发展来看,不少本土企业制作能力也很强,很多中国信息技术企业也在不断模仿甚至超越海外技术。

  另外,诸海滨认为未来需要关注包括物联网在内的几大板块,因为物联网在工业化的改造已经得到应用,同时物联网公司估值相对合理。另外我国细分领域的软件公司也值得关注,比方说信息安全、网络安全这一类的公司,它们的增长也越来越迅速。还包括真正的大数据公司也值得关注,但受制于当前新三板公司的规模与体量,在投资之前还是要对未来技术的发展路线作全方面的了解。

  作为未来产业发展的重要力量,国家对于信息技术行业的创新、创业推动力度不减。8月24日,国务院发布意见指出,信息技术对消费领域的带动作用显著增强,期望到2020年,信息技术行业的消费规模可以达到6万亿元,年均增长11%以上。

  路演君认为,作为未来产业革命的关键一环,信息技术行业在新三板仍然处于“积蓄力量”阶段,即便挂牌数量为新三板之最,但仍然未能产生规模效应。尽管如此,以物联网、云计算、光通信等新兴信息手段必然是决定行业发展的核心技术,信息技术行业必将在现有基础之上,实现技术再度迭代升级以及商业模式的进一步完善。

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