又一家IPO被否:保荐机构前董事突击入股;二次上会的佛燃股份获通过!

致瑞传媒IPO被否:股东曾任职光大证券、净利润增长无力、第一大客户及供应商集中

中国证券监督管理委员会主板发行审核委员会于2017年9月8日召开2017年第141次发行审核委员会工作会议,其审核结果公告显示:今2家企业IPO上会,杭州致瑞传媒股份有限公司IPO被否,而六年后二次上会的佛山市燃气集团股份有限公司顺利过会。

1致瑞传媒IPO被否:股东曾任职光大证券、净利润增长无力、第一大客户及供应商集中

杭州致瑞传媒股份有限公司(以下简称“致瑞传媒”),拟上交所公开发行股票数量不超过 1,250万股,发行后总股本不超过5,000万股。本次IPO保荐机构为光大证券,律所为浙江天册律师事务所,会所为天健会计师事务所。

本次拟募集资金2.5亿元,将用于以下项目:

(来源:致瑞传媒招股书)

致瑞传媒是从事媒体广告经营的广告公司,能够同时为客户提供媒介代理服务和专项营销服务。

1. 股东之一曾任职光大证券(即致瑞传媒的保荐机构

招股说明书显示,郭立宏在2016年2月16日出资400万元入股致瑞传媒,占0.99%股权,并于2016年2月起担任致瑞传媒副总经理、董事会秘书职务。而此时距离致瑞传媒2016年6月22日首次公布招股说明书4个月零六天。

招股书披露的公司高层履历显示,郭立宏2007年6月至2016年1月,曾任职于光大证券股份有限公司、中银国际证券有限责任公司投资银行部,历任项目经理、执行董事、总监、保荐代表人。

一般企业IPO辅导期在6-12个月左右,郭立宏入股期间是否为致瑞传媒的辅导期?是否涉嫌内幕消息交易?

(来源:致瑞传媒招股书

2. 营业收入下降、净利润增长无力

致瑞传媒2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,公司营业收入分别为67,489、66,416、55,150、39,927万元,净利润分别为3,678、3,855 、3,742、1,701万元。报告期内营业收入下降,净利润增长无力。

3. 第一大客户集中的风险

报告期内,致瑞传媒向第一大客户宏盟集团下属公司的销售金额分别为45,479.38万元、51,419.16万元、49,447.49万元和21,546.18万元,占当期营业收入的比例分别为67.39%、77.42%、89.66%和53.96%,占比较大。

4. 应收账款回收的风险

报告期内,致瑞传媒应收账款账面价值分别为1.14亿元、1.08亿元、0.87亿万元和1.99亿元,占流动资产的比例分别为59.15%、77.25%、50.05%和78.79%

若未来宏盟集团或其他客户经营发生困难,信用或财务状况出现恶化,将可能导致公司应收账款回款困难,从而对公司的经营能力产生较大的不利影响。

5. 第一大供应商集中的风险

报告期内,致瑞传媒向第一大供应商浙江广播电视集团的采购金额分别为33,578.65万元、44,998万元、34,682万元和26,979万元,占当期采购总额的比例分别为56.67%、77.43%、73.95%和76.67%

致瑞传媒与第一大客户宏盟集团是否存在关联交易、是否对宏盟集团存在业务上依赖,实际控制人及其控制的企业存在占用发行人资金的情形、毛利率高于同行的合理性。

2佛燃股份IPO:六年前因关联交易被否,今终于顺利过会!

佛山市燃气集团股份有限公司(以下简称“佛燃股份”),拟深交所公开发行新股5,600万股,发行后总股本55,600万股。本次IPO保荐机构为中国银河证券,律所为北京市君合律师事务所,会所为立信会计师事务所。

本次拟募集资金扣除发行费用后将用于以下项目:

(来源:佛燃股份招股书

佛燃股份主要从事城市燃气业务,主营业务具体为天然气的销售及输配、燃气工程设计、施工。燃气工程设计、施工主要为管道天然气提供配套和支持。

值得注意的是,此次是佛燃股份二次过会。2011年07月05日,佛燃股份首次公开发行股票申请被否。据证监会披露原因显示,佛燃股份截至招股说明书签署日尚未签署收购顺德港华60%股权的正式协议;与福能发电公司存在关联交易,被质疑业务独立性。

1. 资产负债率高、流动资产比重低

(来源:佛燃股份招股书

资产负债率分别为57.99%、52.76%、49.12%和55.84%;公司流动比率分别为0.66、0.66、0.63和0.53,速动比率分别为0.59、0.61、0.60和0.50,总体上资产规模相对较大、负债率较高,在资产构成中,固定资产比重高,流动资产比重低。

2. 营业收入、净利润增长无力

(来源:佛燃股份招股书

报告期内,佛燃股份的营业收入分别为386,938、409,380、409,380.、202,707万元;净利润分别为40,382、40,382、40,382、26,351万元。营业收入和净利润增长显疲态。

上下游联动的天然气价格传导机制、预测对发行人未来毛利率趋势的影响、与主要供应商所签订的“照付不议”长期合同约定、说明时任佛山市国土规划局的财务人员陈淑贞持有众成股份是否合法、多起尚未了结的重大诉讼。

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