齐鲁银行50亿定增获批,估值被低估IPO却难

齐鲁银行(832666)上周五发布公告称,公司最新50亿元的募资计划获银监会批准。

新三板又迎大额定增。

齐鲁银行(832666)上周五发布公告称,公司最新50亿元的募资计划获银监会批准。

齐鲁银行公告称,公司于9月6日收到中国银监会山东监管局(下称:山东银监局)《山东银监局关于同意齐鲁银行股份有限公司变更注册资本方案的批复》(鲁银监准〔2017〕283号),山东银监局同意公司非公开定向发行不超过128,200万股普通股,每股发行价格3.90元。

资本充足率连续五年接近管理目标底线

今年7月28日晚间齐鲁银行发布定增预案称,该行今年一季度的资本充足率接近公司管理目标的底线,补充资本具备充分的必要性。公司本次拟募资约50亿元,募资将全部用于补充该行一级资本。

融资后将成为新三板今年以来单笔最大的定增。本次定增源于该行资本充足率接近监管底线。

截至2017年半年报告期内,齐鲁银行资本充足率12.56%,一级资本充足率9.26%,核心一级资本充足率7.84%。

该行称,根据中国银监会《商业银行资本管理办法(试行)》计算,公司资本充足率难以支持未来三年的战略发展,并已接近公司资本充足率管理目标的底线,因此补充资本具备充分的必要性。

根据公开数据,2012-2014年齐鲁银行资本充足率分别为13.07%、11.64%、11.15%,连续三年呈下滑态势;2015年、2016年该行资本充足率11.69%、12.09%,均低于2012年的水平。齐鲁银行2012年以来的资本充足率均接近商业银行资本充足率管理目标的底线。

资本充足率(Capital adequacy ratio,简称CAR),又叫资本风险(加权)资产率。CAR是一个银行的资本总额对其风险加权资产的比率。国家调控者跟踪一个银行的CAR来保证银行可以化解吸收一定量的风险。资本充足率是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率。

融资补血成了齐鲁银行的“当务之急”。日前,齐鲁银行已再次发布定增预案,拟以3.9元/股的价格向18名机构投资者发行股票12.82亿股,募集资金50亿元。其中,11.13亿股为现金认购,预计募得现金不超过43.41亿元,另有1.69亿股为股权认购,澳洲联邦银行以其所持有的15家村镇银行股权作价6.59亿元参与增资。

齐鲁银行上半年净利润领跑新三板

成立于1996年的齐鲁银行,是新三板首家挂牌的城商行,亦是全国第四家、山东省首家引进外资战投的银行。其他挂牌的农商行和村镇银行在规模上不可与之相提并论。也因此,齐鲁银行一直是新三板银行中的“巨无霸”。去年,齐鲁银行以16.42亿元的净利,夺得新三板最“赚钱”公司第二位,仅次于九鼎集团。

8月16日,齐鲁银行公布半年报,实现营收26.1亿元,同比增长1.35%;净利润10.28亿元,同比增长26.67%。齐鲁银行表示,上半年通过调整资产负债结构,强化资产定价要求,减少开支,强化资本管理等,净利润实现同比逆势增长。

齐鲁银行成新三板唯一一家净利润超过10亿元企业。

据统计,该行上半年营业支出13.97亿元,同比大降2.12亿元。

截至上半年末,齐鲁银行资产总额2152.37亿元,较年初增长3.9%,该行资产总额可以比肩目前在A股排队上市的西安银行、青岛农商行,并超过威海市商业银行和紫金农商行等。

齐鲁银行被低估 IPO却难

齐鲁银行在收入和利润方面,都远超主板的张家港行、江阴银行、无锡银行和吴江银行,但市值却只是他们中最少的70%。按照A股估值计算,齐鲁银行被低估。

这样的业绩不仅稳坐新三板老大位置,同时秒杀A股上市的江苏5大银行。

公开数据资料显示,张家港银行、江阴银行、常熟银行、无锡银行、吴江银行5大行今年上半年未经审计的营业总收入为12亿、11.7亿、23.6亿、13.9亿、13.6亿;净利润分别为3.5亿、3.5亿、5.7亿、5.2亿、4.4亿。

齐鲁银行的营收是他们中最小银行的2倍,利润是他们最小银行的3倍。

不过,齐鲁银行输在市值上。挖贝新三板研究院数据资料显示,张家港银行市值272亿排名第一,以后依次为常熟银行244亿、无锡银行211亿、江阴银行195亿、吴江银行174亿、齐鲁银行市值112亿,分别位居第二、三、四、五、六。

根据规定,公司上市需要满足一定的财务条件。比如,最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元、最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元等。

公开数据显示,齐鲁银行2014年、2015年、2016年齐鲁银行分别实现营收35.3亿、42.3亿、51.4亿;净利润为11亿、12亿、16.5亿。

从近三年的经营状况来看,齐鲁银行营收、净利均实现稳步增长,并满足上市的财务条件。不过,从公司的战略部署上看,貌似没有IPO的意思。挖贝网查阅公司公开信息,并未发现齐鲁银行有接受上市辅导的经历。

大多城商行是由信用社改制而来,相对应的股东人数也较多。齐鲁银行挂牌至今股东户数一直高居不下,高达4000人。

显然三类股东,可能会是齐鲁银行IPO最大的障碍。

(综合直通新三板、挖贝网、中国网、国际金融报等)

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