334天过会!九典制药再次刷新纪录,之前有过三类股东问题

潜伏已久的九鼎成最大赢家。

只用11个月就成功过会的九典制药)再次刷新了新三板公司IPO记录。早已潜伏在九典制药中的九鼎,将成为大赢家。

还有一点值得注意的是,九典制药之前也被三类股东困扰过。那些因为三类股东困在IPO路上的公司赶紧来学学别人家的经验。

主动清理三类股东,用时11个月顺利过会

九典制药属于医药行业,公司产品主要包括药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物四大类别。

2016年9月,九典向证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请,从初次报送招股说明书到今日才过11个月,历时334天,成为迄今为止最快过会的新三板公司!

一旦成功上市,最受益的当然是公司股东。读懂新三板研究员注意到,2016年3月25日公司有过一次定增,以3.6元/股的价格向9名自然人发行742万股,募集资金2.67亿元。按照新股发行23倍PE和2016年净利润5452.73万元来估算,这些定增股东保守浮盈将达到296%。

除了这9名定增股东之外,九典制药中还潜伏着一位私募大佬——九鼎。

九鼎通过苏州宝寿、苏州盛世、苏州卓兴、苏州智仕、苏州兴贤、苏州惠康几家机构,总共持有九典10%的股份。

除苏州惠康之外,其余5家机构股份都是通过定增进入的。2013年10月九典制药以6元的价格向九鼎定增,公司股改完成后,这5家有限合伙企业合计持有850万股,比例达9.66%,折算下来,每股成本价格为3.53元/股。4年时间按23倍PE估算,估计九鼎溢价303.7%!

而另一家公司苏州惠康持有的30万股其实是通过转让获得的,转让原因就是因为三类股东。

这30万股原来的持有者也是九鼎旗下机构——西藏昆吾九鼎投资管理有限公司-九鼎新三板1号私募基金。“由于其属于契约型私募基金,不符合拟上市企业股东资格,因此西藏昆吾九鼎投资管理有限公司与发行人协商后将九鼎新三板1号私募基金持有的发行人30万股股份转让给同样由其管理的苏州惠康。”

而转让时间就是去年6月30日与7月15日。

后来证监会反馈中也问过三类股东问题,九典属于提前主动清理,为顺利过会扫清了障碍。

证监会最关注“两票制”

这次九典上会,证监会最关心“两票制”的问题。

其实“两票制”是医药行业的政策,在2016年4月26日颁发,意指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票,经销商卖到医院再开一次发票,以“两票”替代目前常见的七票、八票,减少流通环节的层层盘剥,而且每个品种的经销商不超过两个。推行它的目的是为了降低药价。

九典目前主要采用“合作经销”和“招商代理”两种销售模式。其中,在合作经销模式下,发行人向医药配送企业开具发票,医药配送企业向医院开具发票;在招商代理模式下,发行人向医药经销企业开具发票,医药经销企业向医药配送企业开具发票,医药配送企业向医院开具发票。

针对这种情况,证监会要求九典说明:

1.发行人的招商代理模式是否符合“两票制”的要求,发行人在“两票制”实施地区如何实现由招商代理模式到合作经销模式的转变,发行人的主要经营模式是否存在重大变化风险;

2.结合报告期内发行人的经销商变动比例较大的情况,说明发行人经销商的入围标准,频繁发生变动的原因,是否对发行人由招商代理模式向合作经销模式的转变构成不利影响;

3.说明“两票制”政策对发行人销售费用和盈利能力的影响;

4.说明报告期内发行人学术推广费与营业收入的配比性,发行人学术推广费的投入是否具备持续性。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。

九典近年来业绩增长稳定,表现可圈可点。2015年、2016年营收分别为2.90亿元,3.76亿元,同比增长29.57%。净利润从2015年的4464.28万元涨到2016年的5452.73万元,涨幅22.14%。

此次九典准备发行2934万股,发行后的总股本达到11734万股,新发行的数量占总的25%,计划筹资资金3.3亿元,募集资金的用途如下:

读懂新三板研究员注意到,2016年医药生物板块上市公司数量占A股7.34%,达到了233家;总市值3.33万亿,占A股总市值的6.00%;总成交6.87万亿,占A股全年成交额的5.57%。

医药类上市公司中恒瑞医药以1097.67亿元位居第一。恒瑞医药也是一家涉及药物研发生产与销售的公司,公司业务与九典有部分重合。恒瑞医药10年增长了21倍。这么大体量的公司,2016年营收净利润依旧保持了20%左右的增长。

看来上市后的九典让投资人充满期待。

A股医药行业前十强(图片源自雪球):

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