今3家企业IPO上会:业绩波动大、毛利率变动大、对国外市场依存度较高都不是问题

聚灿光电科技股份有限公司、江苏精研科技股份有限公司、无锡威唐工业技术股份有限公司。

前瞻君据证监会,中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会于2017年9月6日召开2017年第69次发行审核委员会工作会议审核结果公告,今3家企业IPO上会,

这三家企业分别是:

聚灿光电科技股份有限公司、江苏精研科技股份有限公司、无锡威唐工业技术股份有限公司。

1聚灿光电IPO:业绩波动大、未披露员工缴纳社保情况,今顺利过会

聚灿光电科技股份有限公司(以下简称“聚灿光电”),拟深交所公开发行股票数量不超过 6,433.00万股,发行后总股本不超过25,733万股。本次IPO保荐机构为国泰君安证券,本次拟募集资金3.5亿元,用于LED芯片生产研发项目。

聚灿光电的主营业务为LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务,并围绕LED照明应用为核心提供合同能源管理服务,司的主要产品为GaN基高亮度蓝光LED芯片及外延片。

(来源:聚灿光电招股书

报告期内,聚灿光电2014-2016年的负债率分别为58.89%、54.29%、52.69%,公司负债率较高。

(来源:聚灿光电招股书

经营业绩波动风险

聚灿光电营业收入主要来自于LED芯片及外延片的销售。报告期内,企业主营业务收入分别为26,316.13万元、31,583.06万元和41,547.23万元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分为3,400.49万元、1,515.76万元和3,164.25万元,主营业务毛利率分别为35.34%、28.02%和22.49%。

由于外延芯片环节总体产能相对过剩、行业竞争加剧影响,2015年归属于母公司股东的净利润和扣除非经常损益后的净利润较2014年下降幅度较大,分别减少3,362.85万元和1,884.73万元,下降幅度达58.95%和55.42%。

2016年我国LED外延芯片环节随行业复苏逐步回暖,公司主营业务收入增多,但由于企业产品价格下降,盈利水平仅恢复到2014年水平。

客户相对集中风险

报告期内,聚灿光电对前五名客户的销售收入占公司营收入总额的比例分别42.75%、37.77%和44.18%,存在客户集中度相对较高的风险。

未披露社保、公积金缴纳情况

聚灿光电招股说明书显示,该公司2014年至2016年员工人数分别为398人、429人、478人,但其招股书中并未披露员工缴纳社保和公积金的情况。这涉及到企业是否合法、合规的问题。此外,如果该企业未缴社保、公积金的人数较多的话,将会影响到企业成本,导致利润增加。

发审委关注点:

业绩变动幅度与同行上市企业不同步、2017年上半年芯片毛利率较2016年上升约15%、发行人披露其产品销售的毛利率持续远高于同行是因为购买及使用二手设备,需说明二手设备的交易途径、产品性能影响、折旧年限。

2精研科技IPO:毛利率变动大或持续下降,今顺利过会

江苏精研科技股份有限公司(以下简称“精研科技”),拟深交所公开发行新股2,200万股,公开发行的股份占发行后公司总股本的比例不低于25%,发行后总股本8,800万股。本次IPO保荐机构为华泰联合证券。本次拟募集资金7.63亿元,用于以下项目:

(来源:精研科招股书

精研科技主要为智能手机、可穿戴设备、笔记本及平板电脑等消费电子领域和汽车领域大批量提供高复杂度、高精度、高强度、外观精美的定制化MIM核心零部件产品,产品涵盖了诸如手机卡托、摄头装饰圈、按键、穿戴设备表壳、表扣、笔记本散热风扇、汽车零部件等多个分门类。

(来源:精研科招股书

产品毛利率存在较大变动或持续下降的风险

精研科技2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,公司产品综合毛利率分别为36.33%、52.37%、46.42%及41.12%,2015年度较2014年度增幅较大,2016年度及2017年1-6月的综合毛利率较2015年度有所下降,产品盈利能力呈逐年波动趋势。

对营业外收入依赖的风险

2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,公司分别实现营业外收入254.74万元、241.73万元、2,255.71万元及188.80万元,占公司同期利润总额的比重分别为6.74%、1.70%、11.94%和2.11%。报告期内,公司营业外收入主要系各年度收到并确认的政府补助。因政府补助金额逐年增长,营业外收入对公司经营业绩具有一定影响,公司存在对营业外收入依赖的风险。

发审委关注点:

通过关联方采购CNC加工中心设备的必要性及合理性、业务毛利率高于同行业上市公司毛利率的具体原因、劳务派遣用工、劳务外包模式比例较高的原因及其合理性。

3威唐股份IPO:对国外市场依存度较高,今顺利过会

无锡威唐工业技术股份有限公司(以下简称“威唐股份”),拟深交所公开发行股票数量不超过1,965万股,且发行股票数量占公司发行后总股本的比例不低于25%,发行后总股本不超过7,860万股。本次IPO保荐机构为国金证券

本次拟募集资金将用于以下项目:

(来源:威唐有限招股书

威唐股份主要从事汽车冲压模具的设计、研发、制造及销售,主要为全球范围内的汽车行业整车厂及零部件制造商提供汽车冲压模具领域的定制化服务。同时,威唐有限以自身设计开发的冲压模具为基础,向客户提供汽车冲压件制造、加工服务。

(来源:威唐股份招股书

对国外市场依存度较高的风险

报告期内,威唐股份产品主要以出口为主,外销收入占同期主营业务收入比例71.89%、76.32%、73.76%及79.37%威唐股份目前正积极开拓国内市场,但在未来一段时间对国外市场将依然存在较高的依存度。

客户相对集中的风险

告期内,威唐股份向前五大客户的销售额占同期主营业务收入的比例分别为43.79%、62.63%、66.62%和72.36%,主要客户相对集中。

毛利率波动的风险

报告期内,威唐股份综合毛利率存在波动,依次为46.94%、40.55%、41.13%及44.07%。其中,威唐股份核心业务产品汽车冲压模具的毛利率依次为47.92%、45.31%、48.28%及50.82%。近年来,从事模具行业企业不断增多,竞争日趋激烈。随着人力等各项成本的上升、原材料价格的波动和激烈的市场竞争带来销售价格的调整,威唐股份面临主营业务毛利率持续波动且不稳定的风险。

发审委关注点:

报告期内发行人在公司规模和销售收入不及竞争对手的情况下,产品毛利率却远高于竞争对手(天汽模、成飞集成、祥鑫科技和东莞中泰)的原因和合理性。

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